小盘股开始逆袭，美股“大型科技股独美”的风格要逆转了？

来源：华尔街见闻时间：2023-06-07 22:42:43

6月以来，美国小盘股指数开启了反攻，此前表现低迷的罗素2000指数三个交易日上涨近6%，涨幅超美股三大股指2倍。“大型科技股独秀”的时代结束了？

高盛分析师John Flood在6月6日发布的市场总结报告中写道，小盘股的涨幅比科技股高出了2.68%，这是在过去几年中看到的最大分歧之一，且小盘股的看涨期权合约创下了十年来的新高：

【资料图】

正如下图所示，6月6日的小盘股看涨期权合约达到了104万份的十年新高，下周即将到期的小盘股看涨期权未平仓合约达到了2007年以来的最高水平。

分析师指出，随着美国政府债务上限危机暂时缓解，叠加上周的非农报告也显示美国劳动力市场健康，经济“软着陆”的希望让投资者将目光转向了小盘股。

今年上半年“科技股独美”，纳指100累计暴涨约33%，其中尤其科技股“神奇七侠”为甚，这七大科技股贡献了今年以来标普指数绝大部分涨幅，而这七只股票动态PE达到30.3倍，而剩下的493只股票只有15.9倍。

现在下半年到了，风水轮流转，轮到小盘股了吗？

小盘股的春天到了？

今年美股的上涨无疑是属于科技股巨头们的盛宴，在截至5月31日的一周，AI热潮推动下，科技类基金吸引了85亿美元的资金，创下历史新高。

高盛警告，在过去3到4周，对整个科技类基金及对冲基金的加仓速度是不可持续的。

自1月份以来，苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉在内的七大科技股涨幅中位数高达43%，几乎是标普500指数的五倍；七大科技股的平均涨幅高达70%，而标普500其余股票平均涨幅仅为了0.1%；七大科技股的平均市盈率为35倍，比市场水平高出了80%。

标普500成分股中，今年年内下跌家数超过上涨家数。当前纳斯达克100指数相对于罗素2000小盘股指数，处于历史高位水平。从这里可以显示出市场参与者谨慎的情绪。

多家华尔街投行对科技股的涨势发出警告，有华尔街最准分析师之称的美国银行策略师Michael Hartnett表示，人工智能领域处于“婴儿泡沫”时期：

“巨头科技股”正在通过定价权和对较小供应商的挤压而取胜。当前纳斯达克100指数相对于罗素2000小盘股指数，处于历史高位水平。

知名经济学家，投研机构Rosenberg Research总裁David Rosenberg警告称，投资者盲目涌入AI概念的股票可能会付出高昂的代价。

似乎正如分析师们所言，形势正在扭转，高盛交易员认为，现在或许是小盘股逆转的开始，由于大盘指数整体估值处于历史高位，相对而言，周期性特征更强的小盘股更具吸引力和弹性：

如果市场能够继续消除宏观的不确定性，那么小盘股的涨幅将持续下去。现在说拐点可能还为时过早，但值得注意的是今天小盘股上涨背后的逆风和轮动因素。
同时需要注意的是，周期性股票减去防御性股票的在总体美国净敞口的百分比现在约为9%，是自2020年3月以来的最低水平。